有留意基金投資的朋友，肯定希望找出最優質、最有潛力的基金，因此對晨星評級也不會陌生。但究竟晨星的星級評等是否有用？星星數多少又有否參考價值？以下將解構當中奧秘，助你更了解基金投資。
晨星是甚麼？
晨星公司(Morningstar)是一間投資研究公司，於1985年開始推出其獨立基金評級系統，如今已成為基金界的權威機構。其簡單易懂的1星至5星評級系統，也是許多基金分析師、理財顧問和投資者的常用參考指標，對他們的決策有舉足輕重的作用。
晨星如何為基金評級？
晨星的基金評級(Star Rating)，會將基金分為五級，由1-5顆星排列，⭐為最低，⭐⭐⭐⭐⭐為最高。
晨星會根據基金風險經調整後的過往回報率，按下圖之比例計算出綜合評級，再跟相同領域內的其它基金比較而得出相應的星星評級。例如某中國增長基金，在相同基金組別中(即中國股票組)，以綜合評級作比較，能排在甚麼位置，而得出相應星號。
排名前10%的基金獲得5顆星，接下來的22.5%獲得4顆星，中間的35%獲得3顆星，再接下來的22.4%獲得2顆星，最後的10%獲得1顆星。
晨星評級有甚麼影響？
晨星評級是很多理財顧問或基金銷售員的常用參考指標，以協助顧客選擇基金，故評級好壞，相當影響投資者的判斷。有研究發現，獲得晨星5星評級的基金，其新資金的淨流入量，遠勝星星較少的基金；相反評級調低，也會使資金流出基金。所以，晨星評級對依靠基金管理費作營利的基金行業，有著舉足輕重的影響力。
晨星基金研究評級(Morningstar Analyst Rating)是甚麼？
晨星評級是往後看的分析，旨在透過客觀的數字分析，告訴投資者過去哪些基金表現好與壞，而非預測未來。
與之相反，晨星基金研究評級就是作前瞻性分析，預測哪些基金在未來可能做得更好。由分析師根據基金5大要素作分析：
管理團隊(People)
基金公司(Parent)
投資程序(Process)
報酬表現(Performance)
基金費用(Price)
進而評估長期風險調整後報酬率能夠勝過同組別基金及基準指數的能力，以此給予評級。研究評級採用五級系統進行評級，依次為金(Gold)、銀(Silver)、銅(Bronze)、中性(Neutral)和負面(Negative)評級，其中金、銀、銅為正面評級。
晨星基金研究評級的標準
晨星基金研究評級只是由個別分析員作評價，且研究角度相對局限，只從基金內部作分析，沒有考慮宏觀經濟走向、不同板塊的發展前景與趨勢等，主觀性很強，因此對比晨星評級，在權威性角度顯得更弱，也較少被投資者注意。
但對於希望學習分析基金的投資者，晨星基金研究評級也有參考價值，投資者能從中觀摩分析員的研究角度及思維，並提取其中的養份，學會從更多角度分析投資。
為甚麼投資者不用在意晨星星號評級？
1. 晨星讓成立時間非常短的基金也納入評級
根據晨星的評級方法，如果一隻基金成立時間多於3年，少於5年，將以其3年表現作評級。但3年在投資上是非常短的年期，根本不足以了解其真實水平，情況就像一個學生只參與了一兩科考試，就將這些成績當作總成績跟其他學生作比拼，因此中間可以產生很大的誤差。
2. 晨星評級年期存在漏洞
晨星根據基金過去三、五、十年的表現作評級。有的基金，成立了八年，近三年、五年的表現都很不錯，不過原來頭三年的成績都不堪入目，只是因為評級不會顯現出來，其依然可能得到5星評級。因為星星只評近三、五、十年的表現，第十年還未滿，所以過去差劣的成績便能被成功隱藏。
3. 過往表現不代表未來
在金融理論中，有一個被稱為「回歸均值」(Reversion to the mean)的概念，指股價不會持續超常發揮，長遠而言，它的表現會趨向平均值。所以基金在經歷一段時間的優異表現之後，通常會回歸平均。換句話說，往事不可追憶，過往的良好表現完全不能夠用作預測未來之用。
4. 基金表現與基金經理關係極大
一支足球隊奪冠，冠軍獎杯會頒發給該球會，但如果日後大部分球員離開球隊，球隊的實力還會一樣嗎？
基金的情況同理，基金的表現好壞，取決於基金經理的能力。即使該基金年年5星評級，但今年其經理人離職了，這些5星依然會存在一段不短的時間，但其參考價值卻將隨之蕩然無存。
我們的觀點
總括而言，如果有人聲稱他能憑著晨星評級，或者各種根據過往表現評分的報告，從而幫你找到最好的基金，這就像是從事後來看，我們很容易得知過去10年NBA的冠軍球隊名單，然後說：「經過重重發掘深耕，我找到過去10年的冠軍球隊，從這些資料中經過專業人士分析，就可以挑選出未來10年的冠軍。」
但可惜的是，過去的良好表現，根本不能反映未來。
其實晨星也知道這一點，他們很明確的指出，5星不等於買入訊號，1星的也有可能是值得投資的基金。在其官網中，分析員也撰文說：「投資者不應單純以基金獲高星號評級作為投資理由。」
因此，投資者面對幾百甚至上千隻可以投資的基金時，星號評級可以作基本參考，但不能盲目跟隨。一隻基金到底潛力如何，還需許多資料分析再作篩選，投資者對自己的投資也要做好功課，清楚明白後才能作出對自己的最佳選擇。
